发布日期：2025-03-29 04:46 点击次数：162
东吴证券股份有限公司陈淑娴，周少玟近期对长华化学进行参议并发布了参议叙述《初次回购彰显公司发展信心，联袂陶氏共推聚氨酯新材料发展》，本叙述对长华化学给出买入评级，现时股价为16.25元。
长华化学(301518)
投资要点
事件1：2024年12月，公司审议通过了《对于回购公司股份有蓄意的议案》，答应公司使用资金总数1000-2000万元，以聚合竞价交往形势，回购公司东说念主民币粗莽股(A股)，其中专项贷款金额不进步1400万元。回购股份将用于职工握股贪图或股权引发。
事件2：2024年12月，长华化学与陶氏公司签署策略和解交融备忘录，两边将共同推动高性能、可握续环保型聚氨酯新材料的发展。和解重心包括诈欺捕集的二氧化碳替代部分石化原料，并加快关连研发恶果向产品的更始，拓展环球盛名车企厂商商场。这次和解旨在杀青立异与可握续发展的双重蓄意，进一步扩大两边在新材料领域的影响力。
新产能投产，公司功绩增长：2024年前三季度，公司杀青贸易收入16.58亿元(同比+3.6%)，草榴网址归母净利润0.9亿元(同比+57.7%)，扣非归母净利润0.79亿元(同比+65.5%)。其中，2024Q3杀青贸易收入7.34亿元(同比+9.4%，环比-8.2%)，归母净利润0.08亿元(同比-76.8%，环比+149.2%)，扣非归母净利润0.02亿元(同比-94.1%，环比+155.9%)。
聚焦聚醚主业，策略和解助力绿色发展：长华化学专注于聚醚产业链，通过“中枢工夫、优质客户、握续立异”三重上风，推动业务协同，握续进步商场竞争力。1)产业链上风：公司深耕聚醚领域，在产品配方、分娩工艺等方面开拓了多项中枢工夫，同期策动环氧丙烷价钱着落和新增POP神态投产，构建了从聚醚分娩到下贱应用的完善产业链；2)工夫上风：公司产品具备褂讪质料、低气息、低VOC等特色，显耀进步了商场竞争力，策动与陶氏和解的二氧化碳捕集工夫，推动高性能环保型聚氨酯新材料的产业化；3)客户资源与品牌上风：公司与大型汽车主机厂、跨国化工企业及盛名家产品牌等优质客户树立了褂讪和解，客户忠心度高，品牌招供度强。此外，新增18万吨POP神态已于2024年9月完成齐备验收，进一步进步供货才能，与陶氏的策略和解将进一步拓展绿色环保材料的商场空间，为以前发展注入新动能。
盈利预测与投资评级：由于聚醚行业供给偏充足，公司产品价钱价差阐扬较弱，且短期内公司无新增产能投放，咱们下调公司2024-2025年归母净利润区分为0.52、0.58亿元(此前展望1.51、1.53亿元)，新增预测2026年归母净利润0.61亿元，按2024年12月27日收盘价，对应2024-2026年的PE区分45、40、38倍。接头到公司产品性量优异，在聚醚细分领域具有竞争上风，二氧化碳聚醚神态握续鼓励中，守护“买入”评级。
风险领导：宏不雅经济波动风险、原材料价钱波动风险、商场竞争加重及需求变化风险、在建神态不足预期风险。
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