电击 调教 山西证券：予以中煤能源买入评级

山西证券股份有限公司刘贵军，胡博近期对中煤能源进行参议并发布了参议施展《存量商场强人恒强，分成提档助力估值普及》，本施展对中煤能源给出买入评级，现时股价为12.22元。

中煤能源(601898)

投资重心：

公司是央企“双龙头”煤炭企业，布局煤炭全产业链，中枢业务稳步发展。公司是中煤集团中枢煤炭坐褥子公司，扫尾三季报，中煤集团所抓公司股份进一步加多0.02个百分点，达到57.41%，2023年中报以来中煤集团三次增抓。公司通过电力央企“退煤”、先进产能开释等轨范，煤炭中枢业务进一步增强；同期，煤炭买卖和收支口业务守护行业前哨界限，公司在煤炭商场的占有率显着普及。另外，公司驻足煤炭资源和产业上风，公司冉冉发展当代煤化工和煤机装备制造产业。公司通过成立或限度子公司姿色张开策画，煤炭、化工、煤机制造及财务公司相互安详又协同协作，竣事原料、家具、现款的合理流动，保险公司策画功绩的持重普及。

2023年公司分成比例普及，瞻望高分成延续。2024年5月31日，公司发布十分分成有斟酌且计入到2023年分成总和中，致使2023年分成比例上升

至37.7%；谈判到央企市值责罚等计谋饱读吹提高分成，且公司现款储备富裕、欠债水平镌汰及策画现款流对成本开销的消散能力均较强，公司具备守护以致提高分成的能力；同期，大激动抓股比例飞腾，且大激动成本开销压力较大，瞻望对高分成也有一定的需求。

公司PE、PB相对均偏低，央企指数估值仍在成立，功绩下行证伪后，瞻望央企煤炭估值存在一定上行空间。与能源煤龙头办法同业公司对比(中国神华、兖矿能源、陕西煤业、晋控煤业、山煤海外)，中煤能源的PE、PB也处于中位数偏下水平。央企市值责罚纳入捕快以来，动作中国中枢钞票代表的央企100指数估值举座呈现成立趋势；近期央行麇集证监系统提议的改进性股市新政强化了这种预期，10月以来央企100指数估值举座上行。公司动作中枢能源央企之一，受煤价淡季下行等身分影响，估值并未奴才央企走势。公司煤炭业务有较高的成长性，有望孝敬新的利润增长，其他板块瞻望持重，举座策画功绩有望持续增长，重复高分成提振，公司有望享受PE估值的成立。

盈利预测、估值分析和投资建议：

咱们瞻望公司2024-2026年EPS辞别为1.301.471.65元，对应公司12月27日收盘价11.85元，2024-2026年PE辞别为9.18.07.2倍。谈判公司到功绩增长出路及估值成立预期，咱们上调公司投资评级至“买入-A”投资评级。

风险领导：

煤炭卑鄙需求不足预期风险；煤矿神色投产经过不足预期风险；煤化工家具卑鄙需求及价钱不足预期风险；其他还包括安全坐褥风险、环保风险，商场非感性下降风险等。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据计较，海通证券吴杰参议员团队对该股参议较为深化，近三年预测准确度均值高达80.87%，其预测2024年度包摄净利润为盈利190.19亿，凭证现价换算的预测PE为8.46。

最新盈利预测明细如下：